原油:国际原油迈入高油价区域 供应偏紧夯实价格底部
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来源: 中宇资讯 时间: 2021-10-29 17:20

中宇资讯 深度观察

张永浩/文

2021年10月份,国际原油期货价格全面升入80美元/桶上方并一度迫近90美金。因OPEC+拒绝额外增加产量,而全球能源短缺现象引发原油市场共振,产油国联盟缺乏在当前形势下平抑油价的迫切性,核心产油国领导人公开援引高盛等投行观点加深市场对于北半球冬季原油转换需求扩张的心理预期,这进一步夯实了原油市场价格底部。另外,近期美国上市企业三季度财报密集披露,在靓丽的财报数据支撑下,金融市场风险偏好大幅攀升,避险美元表现疲软,这助涨了原油资产的投机积极性。不过,本月内美国原油库存数据表现出由去库向累库的转变,美国商业原油库存开始逐步扩张,值得注意的是美国原油交割地库欣地区原油库存连续下降,目前已经逼近营运警戒线。美国商业原油库存累积叠加美国暖冬预期实际上抑制了原油期货的上行趋势,另外伊朗核协议谈判在11月底重启的讯息也一定程度缓和了原油短缺前景的忧虑,另外全球新冠疫情再度出现反复迹象,东欧、亚太等地新增确诊人数再度上升,而中国原油进口表现持续发力,临近月末原油价格出现了回调迹象。

具体价格方面,中宇资讯监测数据显示,截至外盘时间10月28日,美原油WTI基准价格收报82.81美元/桶,较上月末上涨7.78美元/桶,涨幅10.37%;布伦特基准价格收报84.32美元/桶,较上月末上涨5.8美元/桶,涨幅7.39%;截至外盘时间10月28日,10月WTI价格均值录得81.11美元/桶,较9月均值上涨9.56美元/桶,涨幅13.36%。10月布伦特价格均值录得84.65美元/桶,较9月均值上涨9.20美元/桶,涨幅12.19%。

国际油市的价格前景仍然系于OPEC+产量政策决议,尽管以美国为代表的石油消费国频繁向OPEC施压,全球市场要求产油国联盟增产的呼声较高,但从近期核心产油国沙特、俄罗斯等国首脑的对外表态来看,产油国联盟并无兴趣回应市场呼吁加快增产步伐以平抑油价,反而试图淡化原油市场与天然气等能源商品的联动性,让市场相信能源低价时代已经结束,这意味着垄断组织目前可能仍将以最大化短期利益为目标,乐见油价上涨带来的额外收益,不过OPEC+联合技术委员会认为四季度国际石油市场可能将比预期更加紧张,产油国增产也遇到了阻力,9月OPEC+产量相较预测值低近70万桶/日,而除却核心产油国,其他国家缺乏能够快速增产的能力,我们判断2021年11月初OPEC+产量政策仍然倾向于保守操作,以遵循既定计划或少量额外增产为主。

伊朗核协议谈判将在11月底前重启势必会影响市场多头信心,但重回谈判桌只是一个开始,即便按照最快速度计算,伊朗石油也无法在四季度结束前重回市场,这意味着全球石油供需面将仍然存在100~150万桶/日的缺口,这意味着四季度剩余时间内在OPEC+基本维持既定计划的前提下仍将保持偏紧局面,而国际油价也将保持在高位运行,另外仍需注意通胀加剧的风险,这将对货币利率产生影响,目前来看欧洲加息步调快于美国,这对美元形成了一定打压,大宗商品资产受到额外支撑,不过欧美地区冷冬概率较低,且全球局部地区疫情再度出现反复,中国原油进口持续收紧,这将抑制油价的进一步上行空间。我们判断2021年11月份国际油价以高位整理为主,欧美原油期货价格运行期间或分别在81~85美元/桶、82~86美元/桶,出于对库欣原油交割地库存降至警戒线下方的担忧,美原油或保持对布伦特油价的低价差运行。




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